今年3月，在美团一年两次的战略会上，创始人王兴很认真地告诉他的高管团队，自己暂时不会退休。

他确实也没有提前退休的机会。今年3月「降噪NoNoise」曾写过《美团没有躺赢的命》：超级平台中，BAT、拼多多、字节跳动都可以凭借高毛利的广告营收，躺着挣钱；美团基本只能靠毛利极低的外卖，谨小慎微地推动本地生活整个飞轮的转动。

当疫情、监管、宏观经济叠加出一波高强度的压力测试，高管团队的智慧及耐心将决定公司的抗压阙值。

这种抗压能力，在美国思想家塔勒布看来，就是「反脆弱性」。塔勒布曾在《反脆弱》一书的开篇写道：风会熄灭蜡烛，却使火越烧越旺。他试图以此诠释，同样面对不确定性，脆弱的事物受到损伤，「反脆弱性」的事物则会从中受益，甚至变得更为强大。

2022年的美团，以及其所代表的本地生活服务行业，会是哪一类？我们从美团一季度财报中看到一些端倪。

01

考核 [KPI」变了

6月2日发布的美团2022年Q1财报中，「韧性」是出现频次最高的自我评价。

「韧性」的背后隐情是疫情反复及消费疲软。国家统计局数据显示，今年一季度社会消费品零售总额同比增长仅3.3%，且3月份还出现了负增长——同比下降3.5%，环比下降1.93%。最难的是餐饮行业，一季度营收同比仅增0.5%，具体到3月份，同比下降16.4%。

作为本地生活领域的最大市场主体，美团也难免承压，尤其是到店及酒旅业务。

2022年1月-3月，美团营收462.7亿元，同比增长25%；经调整净亏损35.86亿元，同比收窄 7.8%，环比收窄8.9%。净亏损收窄与美团新业务战略调整有直接关联，尤其是社区团购业务美团优选，自去年下半年开始控制成本，放缓扩张速度。

作为基本盘的餐饮外卖，继续发挥稳定，一季度收入242 亿元，同比增长 17.4%；经营利润率6.5%，同比增长了1个百分点。美团的解释是，交易笔数增加、客单价上升、提升餐饮外卖配送效率，以及减少补贴。

这其中有两个增长指标值得关注，交易笔数、客单价。自去年下半年以来，大厂社区团购业务集体「回调」，阿里、美团、京东的用户拉新增速均出现不同程度的放缓。大家都开始进入向存量要增长的阶段。

过往，外界对超级平台成长性的一个评判标尺是用户增速。在当下阶段，评判标尺变成了存量挖掘能力，说白了，复购率成了新的KPI。

于是我们会看到，天猫开始强调把年度活跃用户变成月度购买用户，甚至是每日购买用户；美团则从2021年Q4开始反复重申，增加「中高频用户的交易频率和用户粘性」，同时将外卖的优质用户转化为美团闪购用户。说到底，都是让既有用户多掏钱。

在2021年Q4，美团「每位交易用户平均每年交易笔数」为35.8笔；到了2022年Q1，即使疫情在上海、深圳、杭州等高线城市此起彼伏，该指标仍增至37.2笔，初步彰显了业务的韧性。由于本季度美团未公布GTV，另一指标——客单价的具体涨幅外界不得而知。

塔勒布提到的「在不确定性中成长」，在美团Q1财报中亦有一定体现。比如疫情之下，新业务美团闪购的交易量和交易额分别增长70%和80%。在平台供给端，年度活跃商户同比增长26.6%，净增190万户，总量达到900万户。这些细微处的疫情「红利」，或许可以为美团的下一步「回血」积累信心。

在财报发布后的首个交易日，美团股价涨了9%。但目之所及，二季度经济形势仍不乐观，美团Q2承压可能会更大。

尽管如此，多家投行仍然对美团的「韧性」作出乐观判断。花旗银行将美团目标价由204港元上调至222港元，理由是「相信最坏的可能已经过去」，Q2业务受到的影响在很大程度上已被反映在股价上。

02

即时零售成了新变量

从中期来看，美团所处的本地生活行业，在后疫情时代开始迎来新的机会和变量。最明显的是即时零售的爆发。

在防疫特殊时期，传统物流网络处处受阻，很多消费者为了时效性，转投线下即时零售。美团Q1财报中，包括美团闪购、美团买菜、美团优选在内的新业务（注：以零售为主），同比增速47%，远高于外卖和到店及酒旅板块。新业务在美团总营收占比达到31.3%。

美团高层在财报发布后的分析师电话会上表示，会继续把闪购在内的零售业务作为主赛道。尤其是成立于2018年的闪购业务，正成为美团「万物到家」的最新载体。公开信息显示，美团闪购目前已服务数亿用户，覆盖全国2800个县市地区。

「我们对于美团闪购业务的长期增长趋势抱有信心，相比去年，我们今年还将增加在这个业务上的投入，调配更多资源争取提升消费者的心智份额，推动关键品类商品的增长。」美团CFO陈少晖提到，闪购的客单价和在线营销收入可能会比外卖业务更高。

闪购代表的即时零售，最大竞争力是配送时效快，这也是美团的优势所在。但能否维持长期增长，还与以下几个变量有关：

一是品类丰富度。如果清一色商超日用品、药品、鲜花，客单价和利润率很难提上去，也很难与更早布局O2O的京东到家等平台作出区隔；闪购若打开服饰、3C数码等关键品类，未来空间会很大。

二是履约成本。提升消费者心智份额的最好办法，是在非「救急」场景下也会想到美团闪购。如果「30分钟送达」的配送成本过高，或者商品线下价格与传统电商价格有较大差距，大概率会限制消费者的使用频次。这一环节就要考验平台的运营效率了。

三是竞争环境。在美团之外，阿里、京东也都把即时零售当作不能失去的一块版图。在阿里的话语体系内，即时零售是近场电商，包括自营的天猫超市、饿了么、盒马、大润发、淘先达等业务模块。京东的网织得更密，除了商超类的京东到家平台，还有自营的京东之家、京东家电专卖店、京东超体等多品类线下门店，今年2月，京东进一步增持达达，此举被解读为持续发力即时零售。竞争加剧，美团如何抢占更多市场，还有待进一步观察。好消息是本地生活行业足够分散，很难赢者通吃。

作为即时零售的另一主角，美团买菜的保供价值在疫情时期得到凸显。

美团买菜向上海地区持续提供保供商品超过7000万件，服务上海用户超千万人次，多个站点单日服务用户单量过万。同时，美团买菜还联合数百家品牌，向上海区域直发超过1000万件商品。除线上订单外，美团还持续通过社区保供、社区集单和政府采购等多种形式，为社区、医院、大学等提供数十万单物资补给，并从各地抽调近千名工作人员驰援上海，全力保障上海市民的日常供应。

目前，美团买菜主要布局在北上广深四个一线城市，及武汉、廊坊等3个二三线城市。看得出，在买菜业务上，美团谨慎控制速度，比如年初暂缓苏州的开城。

但在此次疫情保供大作战中，以美团买菜为代表的前置仓模式一度成为「全村的希望」。纵观商业历史，创造商业价值的模式很多，但能真正能为全社会带来正外部性的模式鲜有，而这或许也会成为美团买菜的独特存在价值。

03

外卖与高科技有多远？

在美团的「反脆弱」模型中，科技是经常被忽视的一环。

王兴说美团是一家扎根中国的高科技零售企业，科技是美团能够提供各类服务和商品零售的基础 。所以在2021年9月，他宣布美团的战略从「 Food + Platform 」升级为「零售 + 科技」。

2022年一季度，美团研发投入为49亿元，同比增长40%，约占总收入的11%。投入按说不低，但「送外卖的」公司与高科技之间始终存在一定的反差感。

美团的学习对象——亚马逊早期也被质疑过不算一家科技公司。一个在业内小有名气的工程师博主曾给「降噪NoNoise」举过一个例子。早年朋友给他推荐了一个亚马逊的工程师岗位，他当时还有点不屑，「一个卖书的，需要搞什么技术？」

面试时他才知道，招人的是云计算部门，没错，就是那个后来成为全球云计算市场老大、亚马逊利润发动机的AWS。

拥有100多名研发人员的美团自动配送团队，早期关注度也不高。2019年1月，当「降噪NoNoise」在美国CES（国际电子消费博览会）现场看到首次参展的美团以及那台自己上下电梯的配送机器人时，内心OS就三个字：「凑热闹」。

疫情一来，打脸紧随而至。美团的自动配送车、无人机等无接触配送方式，很快在抗疫保供的特殊场景中派上用场。其中在上海、北京两地，美团自动配送车自4月初至5月24日累计配送70.3万单。如果时间轴拉长到2020年初，美团自动配送车累计配送近220万单。

在北京顺义，美团自动配送车除了在常态化运营的50多个社区持续提供生鲜果蔬配送工作，同时还配合当地社区，为数个封控区提供物资配送服务。在杭州，美团无人机参与运输常态化核酸样本，在5月20日至5月25日的6天内，配送近20万人次的核酸样本。

在本次财报发布后的分析师电话会上，王兴表示，包括自动配送车、无人机等在内的Robotics（机器人）能力可以与骑手协同更好地满足居民社区、办公园区、大学、开放道路等不同场景下的即时配送需求。

他认为，无人机和自动配送车是对现有的配送网络的能力补充，从而从结构上提升履约效率，并最终提升用户体验。

来源/降噪NoNoise（ID：forjingyijing）

作者/孙静